2018 年乘用车销量增速预计下滑 3.4%。 展望 2019 年，消费预期企稳之后，我国汽车消费料将回到正常增长中枢。预计 19 年销量前低后高，销量下半年同比恢复正增长，全年同比增长 1%。

一、传统车：关注日系扩产和自主崛起机遇..5

（一）2018 年销量增速预计下滑3.4%...5

（二）销量研判：预计19 年前低后高，全年销量1%..5

（三）换购增购下的消费升级.6

1、豪华品牌、B 级车表现强势..6

2、SUV 红利消失，后市依然看好...7

3、MPV：蓝海市场爆发渐近..8

（四）日系进入扩产周期..9

（五）自主崛起锐不可挡... 11

1、自主品牌1.0 阶段：低价策略，被合资降价打击.. 11

2、自主品牌2.0 阶段：精品车越级战略.12

3、自主3.0 阶段：品牌突破，势不可挡.13

二、新能源：浪潮渐起，产业聚焦新需求和新零整关系...14

（一）新能源达成产业共识，预计新能源乘用车2023 年达到240 万辆.14

1、补贴调整加速优胜劣汰，新能源汽车发展由量到质.14

2、主机厂全面转向新能源战略...15

3、pack 成本降至850 元/kwh，即可实现车辆平价销售...16

（二）新能源需求与销量研判：营运需求演绎抢装行情；中长期，预计2023 年销量达到240 万辆.18

（三）电池与主机厂谁主沉浮？——对新零整关系的探讨..19

1、CATL、比亚迪双寡头格局形成...19

2、日韩企业布局中国市场.20

3、电池厂的应对：战略合作、合资建厂深度绑定大客户...21

4、主机厂的应对：开发二轨、平台化采购降本..21

5、未来零整关系走向..21

（四）总结...22

三、重点公司推荐..23

吉利汽车（0175HK）：角力合资，吉利4.0 水到渠成.23

广汽集团（601238）：受益日系扩张周期.24

上汽集团（600104）：合资龙头地位稳固，自主领军“新四化” ...25