火锅行业：餐饮中高速发展子行业，好赛道提供成长沃土：①节奏加快+收入提升，餐饮市场近年来持续增长：快节奏、高压力的城市生活推动人们更倾向于外出就餐，叠加人均收入提升和城镇化持续推进，国内餐饮行业近3年复合增速约达11%，未来有望继续增长。②火锅行业为餐饮板块内高增长的好赛道：火锅凭借高自由度的选餐、独特的社交功能、以及易于标准化，使得市场规模从13年2813亿元增至17年4362亿元，CAGR高达11.6%。未来在餐饮行业持续扩张，叠加火锅持续创新+种类渗透带动下，行业规模有望持续扩张。根据海底捞招股书测算，国内火锅行业的未来5年复合增速有望达10.2%。

1. 火锅行业：餐饮中高速发展子行业，好赛道提供成长沃土.... 5

1.1. 收入增长+城镇化推进：国内餐饮市场持续向好 .... 5

1.2. 高自由度+社交功能+易标准化，火锅成为餐饮中的优秀好赛道 .. 5

1.3. 高速增长正当时，火锅行业未来五年有望持续扩大..... 7

2. 好服务：四大服务优势推动海底捞口碑脱颖而出. 8

2.1. 优势一：追求极致的全方位个性化服务，打造超预期的用餐体验....... 8

2.2. 优势二：持续改进的高质量菜品，满足顾客多样化的需求........ 9

2.3. 优势三：设立专业化设计公司，提供与时俱进餐厅环境. 10

2.4. 优势四：全国首推火锅外卖，高品质服务在外卖中发扬光大..... 10

3. 好模式：激励单店盈利强+门店可批量复制，驱动业绩高增长. 12

3.1. 盈利能力极高：租金成本低+供应链降本+高效管理，单店盈利远超平均........ 12

3.1.1. 租金占比低：服务口碑+同店高增长+渠道下沉，租金占比远低同行...... 12

3.1.2. 采购降本：自建供应链占比高达 82%，规模化采购推动降本 ..... 13

3.1.3. 扁平化管理：赋能门店更多自主权，且降低行政费用 ...... 14

3.2. 复制能力强：师徒制下店长储备充足，良好激励下低员工流动成业内标杆..... 14

4. 看未来：上市助力开店大幅提速，业绩高增值得期待... 16

4.1. 推动一：募投项目助力， 18 年预计新开 180~220 家新餐厅 ..... 16

4.2. 推动二：外卖+附加服务发力，多元发展增厚业绩.......... 16

4.3. 推动三：智能化发展提高运营效率，发力技术扩大领先优势..... 17

5. 两大标杆对比：呷哺呷哺与海底捞定位差异，不存在直接竞争.......... 18

5.1. 相同点一：为保证安全与品质，海底捞和呷哺呷哺均不接受加盟店..... 18

5.2. 相同点二：均建立自身采购体系，实现原材料降本 ........ 18

5.3. 核心差异：海底捞定位中高端，呷哺呷哺定位快餐火锅，不存在直接竞争..... 19