家电板块上市公司 16 年中报已披露完毕，整体来看受空调行业渠道去库存影响，上半年行业整体营收增速仍维持低位； 但在产品结构改善及原材料价格低位等因素驱动下， 行业整体毛利率同比改善明显，并拉动盈利能力持续上行；二季度行业营收实现小幅正增长，业绩则在盈利改善带动下表现略超市场预期。

行业整体：主营小幅增长，盈利能力持续提升......6

白电主营增速环比改善，厨电维持较快增长.....6

毛利率改善明显，期间费用率小幅提升......8

盈利能力持续提升，业绩表现略超预期.......9

白电行业：主营环比改善，业绩增速依旧稳健..... 11

渠道库存稳步去化，主营增速环比提升....11

毛利率改善明显，销售费用率有所提升......13

盈利能力持续上行，龙头业绩表现稳健.......15

黑电行业：主营低位运行，盈利能力小幅提升....17

主营增速低位运行，下半年有望企稳......17

毛利率走势平稳，期间费用率有所下滑....19

受益面板红利，二季度盈利能力有提升......20

厨电行业：高成长延续，业绩增速持续抢眼.....22

地产滞后效应显现，主营延续高增长......22

毛利率与期间费用率同比均有所提升.....24

盈利能力持续提升，业绩延续优异表现....25

小家电行业：主营增速平稳，盈利能力持续提升....26

主营增速平稳，龙头企业表现稳健.....26

毛利率改善明显，期间费用率略有提升......28

业绩维持稳健增长，盈利能力持续提升.....29

家电上游：主营增速维持低位，盈利能力有改善.....31

下游产量表现低迷，主营增速维持低位....31

毛利率有所回升，期间费用率小幅改善......32

业绩增速回升，盈利能力改善明显.....34

维持行业“看好”评级.....35