以岭药业专利中药、化生药、健康产业三大板块齐头并进，公司“医、药、健、养”相结合的优势逐渐形成。中药板块优势突出，心血管三大独家品种受益于基药市场扩容和基层医疗市场发展能够稳定增长，前景广阔；糖尿病、肿瘤等大病领域有产品推出处于市场开拓期。在中药板块逐渐形成以医保基药目录为核心支撑，以处方药和OTC 双轨运行为优势的产品系列；化生药板块制定“国际化三步走战略”，OEM 实现盈利，ANDA 产品研发进展顺利，定增助力制剂国际产业化项目；正式上线以岭健康城网，在处方药网售政策逐步放开的背景下，布局医疗O2O。我们给予其买入的首次评级，目标价格20.00 元。

投资摘要 .................. 3

络病理论传承者，业绩稳定增长 ..................... 5

中药领域：络病理论带动中药研发，明星产品稳定增长，

新药逐步上市并形成系列药品 ... 9

化生药“三步走”战略，开拓国际市场 ....... 22

大健康产业：完善保健产品,布局互联网医疗 .................... 23

风险因素 ................ 26

盈利预测和假设 ... 27

研究报告中所提及的有关上市公司 ............... 29