行业营收稳健增长，净利润小幅下行。2018 年受市场整体调整影响，交通运输板块全年整体呈下行状态，跌幅为30.17%，跑输沪深300 指数4.86个百分点。从财务数据层面来看，2018 年行业总体营收21095 亿元，营收增量为2414 亿元，同比去年增长12.92%；行业整体归母净利润为824亿元，下降216 亿元，同比去年下降20.79%。整体上营收仍维持稳健增长，而利润出现较大波动，分子板块看利润下滑主要由于航空与物流板块的负向贡献所致，而机场、铁路、公路、港口等基础设施运营类板块业绩整体保持稳定，体现出了一定的防御属性。

1. 行业营收稳健增长，净利润小幅下行 ............... 6

2. 航空：油汇双杀影响落地，景气复苏值得期待 ............... 7

2.1 经营数据稳定增长，非经常性科目冲击业绩 .......... 7

2.2 油汇双杀影响落地，外部因素边际改善 .. 9

2.3 多重利好持续出炉，景气回升值得期待  11

3. 机场：业绩稳健增长，防御属性凸显 ............. 12

3.1 板块业绩稳健增长，弱周期属性充分体现 ............ 12

3.2 业务结构不断优化，非航占比持续提升  13

4. 快递：单量增速高位维持，行业集中度持续提升 ......... 15

4.1 快递业绩增速高位维持，成长性仍居板块首位 .... 15

4.2 单量仍处于高增速通道，龙头市占率持续提升 .... 16

4.3 顺丰发力拓展新业务，通达系持续优化成本 ........ 18