受进口电影提振，4 月电影市场表现出色：2019 年4 月国内电影综合票房达44.05 亿元，同比上涨20.75%，较去年4 月表现出色。《复仇者联盟4：终局之战》成为4 月最受国内观众欢迎的电影，该部影片于4 月24 日上映，首映日票房达到5.35 亿元。《复联4》的出色

表现再次印证了好口碑与优质IP 在电影市场的重要作用。

一、居民文娱消费逐年增加，传媒行业长期景气度较高 .. 4

（一）文化娱乐产业增加值逐年走高，成为国家发展关键软实力 ................ 4

（二）人均可支配收入走高，文化娱乐消费支出占比增加 ........... 6

（三）传媒行业长期景气度较高，各子行业仍具上升空间 ........... 6

1. 传媒子行业政策趋严，行业整体向规范化精品化发展 .......... 6

2. 影视行业：受进口电影提振，4 月电影市场表现出色 ........... 8

3. 游戏行业: 新游产品类型单一导致4 月上榜游戏数量同比下滑 .......... 16

4. 阅读行业：图书出版行业增速放缓，数字阅读市场规模保持高速增长 .............. 23

5. 营销行业：广告市场规模增速放缓，市场结构变化显著 .... 28

二、文化娱乐产业发展处于成长期，经济地位将持续提升 ............. 31

（一）文娱产业为经济转型提供新动力，同发达国家相比仍有空间 .......... 31

（二）居民教育文化娱乐消费增加，人民文化娱乐消费能力增加 .............. 33

（三）技术推动行业竞争加剧，互联网集团渗透文化娱乐产业 . 34

（四）5G 推动产业转型升级，泛娱乐促进行业进一步高质量发展 ............ 35

1. 数字技术的革新将推动文化娱乐产业的转型升级 ................ 35

2. 泛娱乐产业将进一步高质量发展 .......... 38

三、行业面临的问题及建议 .............. 39

（一）现存问题 ............. 39

1. 文化作品侵权风险增加，知识产权保护制度滞后 ................ 39

2. 互联网巨头布局文娱产业，传统媒体面临转型压力 ............ 40

3. 泛娱乐化增加媒体娱乐属性，企业社会责任值得重视 ........ 40

4. 网络安全隐患影响用户体验，文娱产业政策趋严下承压 .... 41

（二）建议及对策 ......... 41

1. 完善知识产权保护制度，增强运营方和用户的版权意识 .... 41

2. 拥抱互联网发展趋势，传统媒体向“以用户为中心”转型 .... 42

3. 提高互联网媒体进入门槛，培养受众监督意识 ... 43

4. 相关平台加强技术研发，提升内容生产水平和管理水平 .... 43

四、传媒行业在资本市场中的发展情况 ........... 43

（一）传媒行业并购大潮回落，A 股上市企业数量减少 ............. 43

（二）A 股传媒行业市值规模小于美股，传媒公司赴海外上市趋多 .......... 45

（三）传媒行业估值处于历史相对低位 ....... 46

（四）A 股IPO 审核趋严，海外市场对成长类公司接纳度更高  48

五、投资建议 .... 49

六、风险提示 .... 50

七、附录 ............ 50

（一）传媒各子行业历年政策变化 ............... 50

（二）国际比较 ............. 52

（三）核心组合 ............. 55