关键词：钢材期货;套期保值;套保模型;风险管理
摘 要：近几年,在国内供给侧改革、房地产投资增速放缓、产能过剩等因素的交错影响下,钢材供求关系发生了较大变化,价格呈现较大的波动,钢企避险需求强烈。2009年3月起,钢材期货陆续在上海期货交易所上市,利用钢材期货进行套期保值的钢企日益增多。然而,从近些年钢铁企业参与套期保值的情况来看,由于套期保值风险管理不严,风险事件时有发生,套期保值的效果不佳。首先,本文通过分析钢材市场归纳了影响钢材价格的因素,通过分析钢铁产业链风险总结了钢铁企业面临的风险,指出钢企利用钢材期货套期保值的必要性。其次,归纳出利用钢材期货套期保值面临的三方面风险:企业内部风险、期货市场风险和监管制度缺陷引发的风险,进一步将这类风险总结为技术性风险和制度性风险。最后,借鉴国内外套期保值相关理论,以螺纹钢期货为研究对象,利用OLS,B-VAR,VECM和VECM-GARCH模型估计了钢材期货市场的套期保值比率,并比较了不同模型下的套期保值绩效,提出钢企合理选择套期保值模型可以有效降低套期保值风险。同时从企业套期保值内部管理制度、期货套期保值监管制度方面对于降低钢材期货套期保值风险提供了建议。
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