经济预期企稳以及政策转暖，行业左侧拐点确立。一方面，2018 年贸易战、去杠杆等因素使居民对经济预期较为悲观，压制了汽车消费，这些因素在2019

年得到了边际改善；另一方面，发改委已于1 月提出汽车刺激方案，从鼓励老

旧车型淘汰、汽车下乡等方面推动汽车消费。我们判断未来各地消费刺激政策

将陆续出台，汽车销量将企稳回升。

核心观点 ....... 4

专题：再论“以旧换新”政策效果几何？ ......... 4

换购比重加大，更新率提升有助拉动汽车消费 ....... 4

复盘历史汽车报废，“补贴+行政”双拳出击效果更佳 ............... 6

各省份车龄分布不同，可因地制宜调整金额 ......... 11

本周市场回顾 ............. 16

重点关注 ..... 17