关键词：互联网医疗；医疗大数据；医疗改革；电子病历；投资建议
摘 要：
互联网对于医疗行业带来的增量空间在于连接和智能。 互联网医疗发展的第一阶段已经解决连接“ 信息” ，成熟的盈利模式主要是互联网广告和搜索。 互联网发展的第二阶段需要连接医疗数据， 在医疗大数据的互通互联下， 通过智能化手段有效配置医疗行业六大要素方， 面对医药、 保险行业、 个人健康三大万亿级市场打造新的商业模式和盈利模式。
目 录：
1 互联网医疗的进一步发展依赖于“数据连接”.....6
1.1 互联网连接“信息”和“数据”...... 6
1.2 互联网医疗发展的第一阶段：已解决“信息”的连接...... 7
1.2.1 互联网广告是连接信息的核心盈利模式，但进入稳定期..... 7
1.2.2 信息化投资仍具备持续增长动力...... 8
1.3 互联网医疗发展的第二阶段：“数据”的连接刚刚起步...... 9
2 基于电子病历的临床数据是最核心的医疗大数据......12
2.1 政府的定义：因健康活动而产生的“ 医疗数据” ...... 12
2.2 医院内数据价值最高，尤其是基于电子病历的临床数据..... 14
2.3 电子病历产生的医疗大数据是行业重要基础设施..... 15
2.3.1 我国电子病历 5 级及以上占比仅 6‰...... 16
2.3.2 基于电子病历的医疗大数据互通互联为行业六大要素服务...... 17
2.4 美国电子病历企业的仍有很大发展空间..... 18
3 医改释放医疗大数据商业价值.....21
3.1 以药养医，现实的医疗困境..... 21
3.2 医改的本质就是三医联动下破除以药养医.... 23
3.2.1 改革医疗即公立医院改革..... 24
3.2.2 改革医保，统一是关键..... 26
3.2.3 改革医药，渠道浪费是毒瘤.... 26
3.3 医改不断推进，或将超预期.... 27
3.4 三明医改剖析：才刚上路.... 30
3.4.1 医保端：职工医保统筹扭亏为盈..... 30
3.4.2 医院端：医务性收入占比大幅提升..... 31
3.4.3 患者端：住院和药品费用双降..... 31
3.4.4 医生端：收入较 2011 年增长超过 100%.... 32
3.4.5 医药端：药品价格大幅下降..... 33
4 医疗大数据投资逻辑：满足三方诉求者得商业运营权.....34
4.1 医疗大数据公司竞争力比较....... 35
4.2 投资标的： PE 估值方法暂失效，推荐三“ 大”+三“小” ..... 36
4.2.1 万达信息（ 300168）：三医联动下的区域平台建设..... 36
4.2.2 东软集团（ 600718）：强资源禀赋下的三大医疗业务..... 37
4.2.3 卫宁健康（ 300253）： “4+1”新模式.... 38
4.2.4 易联众（ 300096）：医疗大数据商业化环境最好的区域平台.... 39
4.2.5 思创医惠（ 300078）：信息化延伸两大业务空间.. 40
4.2.6 创业软件（ 300451）： PPP 模式运营地级市医疗大数据... 41
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