预计 2018 年油价大概率在 60-75 美元/桶区间震荡向上，全面进入中油价时代：欧佩克减产和新增需求的影响仍然大于北美地区扩产，而北美页岩油在当前油价缺乏扩产动力，预计全球原油供需基本面将会持续收紧，油价大概率保持长期震荡向上的趋势，同时由于下游需求大概率在大炼化装置 2019 年集中投后爆发，而短期来看北美页岩油的弹性将限制油价过度上涨。围绕油价我们重点看好具有上下游一体化的石油石化工司、天然气和煤化工板块，推荐中国石化、华鲁恒升和鲁西化工。

1. 油价中枢抬升带来相关投资机会.5

1.1 油价全面进入中油价时代 ...5

1.2 油价上涨带来相关投资机会..6

1.2.1 上下游一体化的油公司直接受益.7

1.2.2 天然气有望与原油实现联动...7

1.2.3 从竞争路线角度推荐煤化工板块.9

2. 环保持续发酵、行业资本开支维持低速，周期景气延长.11

2.1 长江大保护、退城入园全面铺开 .12

2.2 资本开支延续低迷，行业几无新增供给，周期有望维持景气 .12

2.3 挖掘需求不差，环保下供给强收缩的子行业 ..14

2.3.1 染料直接受益于环保高压..14

2.3.2 磷矿石供给收缩将成常态..16

2.3.3 棉花有望步入景气周期，推动粘胶价格回暖...20

2.3.4 醋酸景气始于需求，未来 2 年有望持续..26

2.3.5 有机硅外需向好、新增产能少，景气有望持续至 2019 年.29

3. 新材料版块建议重点关注电子化学品...31

3.1 政策与资本助力，看好电子化学品的产业转移与进口替代 ..31

3.1.1 电子化学品有望乘风崛起..31

3.1.2 产业半导体行业和 PCB 行业处于重要发展机遇期..32

3.1.3 强烈推荐鼎龙股份..33

3.1.4 强烈推荐广信材料..33

3.2 国内液晶材料行业发展潜力巨大 .34

4. 风险提示.37