关键词：军工；全球战略；结构化；改革
摘 要：投资逻辑：A）2014年军工行业具有非常明显的行业比较优势。全球战略局势对我国越来越不利：美国战略总体收缩，但结构化突出亚太，我国承受的外部压力增大。我国政治军事形势：外部战略压力加大，我国战略重心逐步全球化。
目 录：

1、2014年军工行业的投资逻辑：改革提升效率，资本运作是主线

2、全球战略局势对我国越来越不利：美国战略总体收缩，但结构化突出亚太，我国承受的外部压力增大

2.1、2013年回顾：大局稳定，局部动荡

2.2、2014年战略局势预测：全球尤其是亚太紧张局势可能加剧

3、我国政治军事形势：外部战略压力加大，我国战略重心逐步全球化

3.1、2013年回顾：外部压力增加，内部安全诉求超预期

3.2、2014年展望：战略压力与安全需求继续加大，利好军工行业

4、国际军工行业分析：底部复苏

4.1、经济持续低迷，全球整体军费占比略有下降

4.2、民用市场开始复苏，对军工行业的支撑作用增强

4.3、国际军工行业整合仍在继续

5、国内军工行业基本面：制度改革引人注目，局势紧张有望贡献新订单

5.1、军工行业有望发生重大制度性变革：国企改革，事业单位改制

5.2、国防投入有望加大：外界压力增加，国内军事战略有望逐步转向全球化

5.3、产业政策有望持续加码，助力军工行业

5.3、快速发展的中航工业：资本运作诉求有望增加

5.4、逐步平稳的航天产业：短期看整合，长期看资本运作

5.5、进入缓慢复苏的船舶工业

5.6、兵器工业：增速放缓，战略性向主营业务收缩

5.7、复苏中的核工业

6、军工行业2014年投资策略：改革提升效率，资本运作是主线

6.1、为什么看好2014年军工股？

7、重点公司及推荐理由

7.1、钢研高纳300034：全年业绩高速增长，募投项目将带来更高利润的增长（买入评级）

7.2、中航电测300114：稳坐称重传感器龙头，外延式切入航空核心领域(买入)

7.3、中航飞机000768：业绩持续高速增长，关注大周期拐点带来的长期投资机遇(买入)

7.4、航天科技000901：依托航天工业，加快布局车联网行业(买入)

7.5、航空动力600893：全年业绩稳定增长，关注发动机重大专项和资产注入（买入）

7.7、重点公司股票池

8、风险提示