目前食品饮料行业共有 30 多家公司性质为地方国有企业，实际控制人为地方国 资委或地方国资控股公司，数量占整个食品饮料行业近一半。这 30 多家公司中 又有很大一批为白酒企业。从目前经营状况来看，国有白酒企业在企业管理、激 励机制等方面存在较大提升空间，而管理效率低下也是目前国有企业的通病。因 此，我们认为此轮国企改革更关注改革的实质性进展以及改制后对公司业绩的提 升效果，食品饮料行业作为充分竞争性行业，改革阻力小，改制效果佳，特别是 实施员工持股、股权激励及引入战略投资者的食品饮料国有企业，更加值得关注。

17年国企改革进展情况5

17 年政府部门对国企改革政策落实情况5

央企混改引爆国企改革带来强烈预期6

食品饮料行业：国企密集分布，改革呼之欲出料行业下一个风口13

酒类企业；白酒领衔，国企改革头号风口13

食品类企业：接棒白酒，关注改革预期个股28

投资建议：把握已完成改制和改制预期强烈两个角度34

重点建议：已完成改制企业重点推荐沱牌舍得、五粮液、伊利股份、老白干酒；预 期强烈改制企业重点推荐山西汾酒、贵州茅台、涪陵榨菜、光明乳业34

国信证券投资评级42

分析师承诺. 42

风险提示42

证券投资咨询业务的说明42