据民航局披露，11 月全行业共完成旅客运输量 5305.8 万人次，同比增长 6.0%，其中国内、国际航线同比分别增长 4.7%、17.3%；正班客座率为 81.5%。 

1. 新航季首月国内线表现优于国际线 ..3

2. 国内航线：运力投放克制与低基数效应带来客座率整体提升 ...3

2.1 整体数据：得益于运力投放克制以及同比低基数，国内航线表现较好 .3

2.2 上市公司：客座率普遍增长，国航受到新机场分流的影响 ...4

3. 国际航线：新航季增投明显，首月客座率承压 ...5

3.1 整体数据：新航季国际运力投放加速 ...5

3.2 上市公司：东航、吉祥与春秋大量增投，客座率承压 ..6

4. 风险提示..7