通信行业 A 股上市公司前三季度整体营业收入达 4840.20 亿元，同比增长 4.79%；归母净利润达 138.24 亿元，同比增长 12.26%；营收增速在中信分类 29 个行业中排名第 17，归母净利润增速全行业排名 19，相对于 2016 年中报的排名 12 下滑了 9 个名次，整体增长基本趋于稳定，但毛利率仍然承压。光通信、物联网、IDC/CDN 以及军工通信等增速靠前，无线网优和专网表现相对暗淡。 

1、 2016 三季报概况：增速持续放缓，业绩分化明显 . 4

2、 2016 年市场表现：表现不及预期，光通信是亮点 . 9

3、 重点推荐投资主线 . 11

光通信：景气度持续高企 . 11

物联网：穿越牛熊的蓝海市场 . 13

IDC/CDN：市场需求不断攀升 . 16

5G：风来之前卡好位 .. 18

4、 投资建议 .. 20

5、 风险提示 .. 22