9 月大盘整体震荡回落，而煤炭行业受益于煤价快速上涨，板块上涨0.4%，跑赢上证综指和沪深300 分别为3.0 和2.6 个百分点。10 月煤炭基本面关注：（1）先进产能产量释放：9 月29 日，发改委下发《关于适度增加部分先进产能投放保障今冬明春煤炭稳定供应的通知》，宣布在年底前放开安全高效先进产能的生产，预计合计产能达到约21 亿吨，4 季度行业供给趋向宽松；（2）大秦线秋检：大秦线秋检将于10 月8 日展开，历史上检修期间铁路调入量平均环比减少14%-28%。由于市场煤炭资源供应紧张，港口和电厂库存均处于低位，预计进入10 月后大秦线检修以及各地迎来冬储煤采购时期，下游补库需求或将扩大；（3）焦煤需求或将继续提升：目前钢厂开工率仍维持高位，同时库存普遍偏低，10 月仍是下游基建和地产行业开工旺季，预计10 月炼焦煤需求将继续提升。

一、9 月煤炭跑赢大盘，10 月关注大秦线秋检和先进产能释放.....4

9 月煤炭板块上涨0.4%，跑赢沪深300 2.6 个百分点...4

10 月市场关注：大秦线秋检和先进产能释放.....5

10 月行业观点和重点公司推荐...8

二、9 月煤炭市场回顾.. 11

煤价：港口煤价继续上涨，产地煤价稳中有涨..... 11

进出口：9 月国际煤价上涨，8 月煤炭进口量环比增长...13

产销量：8 月全国原煤产量27809 万吨，同比下降11.0%..15

下游需求：9 月下游钢价有所下降，发电量同比有所增加...16

库存：港口库存有涨有跌，电厂库存上升....19

三、10 月煤炭市场预测....22

10 月需求预测：大秦线秋检提振补库需求，焦煤需求或将继续提升..22

10 月供给预测：产量降幅或将收窄，进口煤压力或将逐步减小..22

预计10 月动力煤保持平稳，炼焦煤、无烟煤价格有望继续上行.....22

风险提示...23