建龙微纳（688357.SH）成为科创板首只上市首日破发个股。

　　12月4日，科创板再迎两只新股，但首日走势分化严重。其中，普元信息（688118.SH）发行价格为26.9元，开盘上涨并保持走势，最终收报43.25元，上涨幅度达60.78%。而建龙微纳开盘微涨后便出现破发，开盘三分钟后股价报42.10元，跌破43.28元的发行价，跌幅达2.73%，成为科创板首只上市首日即破发的新股。股价随后继续走低，最低下探至41.68元；截至收盘，该股报42.35元，跌幅约2.15%。12月5日，建龙微纳开盘后继续下行，截至发稿下跌超过2%，报41.40元。

　　公开资料显示，建龙微纳全称洛阳建龙微纳新材料股份有限公司，主要产品为成型分子筛、分子筛原粉、分子筛活化粉三大类分子筛系列产品，广泛应用于制氧、制氢、吸附干燥、尾气脱硝等领域，是该领域第一家登陆科创板的新材料分子筛类企业。

　　2018年，公司实现营收3.78亿元，同比增54.7%，净利润0.47亿元，实现扭亏为盈。从营业收入的增幅来看，表现尚可。2016年至2019年上半年，公司主营业务收入分别为1.30亿元、2.44亿元、3.78亿元和2.16亿元，2016年至2018年复合增长率达到70.56%。华鑫证券研报预测，伴随募投项目的建设推进，建龙微纳2019年至2021年实现营业收入将分别达到4.57亿元、5.35亿元、6.95亿元。

　　建龙微纳发行市盈率为53.16倍，不过华泰证券在5月的一份研究报告中在A 股上市公司中选取了3家与建龙微纳业务具有一定相似性的公司，分别为万润股份（002643.SH，液晶及 OLED 材料，尾气催化材料）、国瓷材料（300285.SZ，MLCC、蜂窝陶瓷、氧化锆等）、道氏技术（300409.SZ，三元前驱体、陶瓷墨水、釉料），上述公司2019-2021年的平均PE分别为21、17、15 倍。

　　首日破发或将促进市场估值和定价回归理性。星石投资此前曾对财新记者表示，科创板新股供给显著增加，稀缺性的减弱，或许是出现新股破发的直接原因；另一方面，新股发行市盈率突破23倍限制，或许更加接近企业的真实价值。但同时，有基本面支撑的个股在破发后仍会有上涨动力。广发证券策略团队表示，创业板历史52家首日破发新股90日后收益率为正的个股概率为33%，最高收益率接近50%。（详见《多只科创板个股破发 机构现谨慎态度》）

　　除建龙微纳破发外，科创板已有多只个股出现破发。前一日即12月3日上市的祥生医疗（688358.SH）于开盘次日破发，成为科创板新股次日破发第一股。该股首日微涨2.04%，但12月4日从前一日的51.56元下跌至45.17元，跌幅达12.39%。

　　截至12月4日收盘，科创板已有容百科技（688005.SH）、久日新材（688199.SH）、卓越新能（688196.SH）、杰普特（688025.SH）、昊海生科（688366.SH）、天准科技（688003.SH）、中国电研（688128.SH）、新光光电（688011.SH）等8家企业破发。加上建龙微纳和祥生医疗，目前科创板60家上市企业10家破发，破发概率为16.7%。

　　相比科创板个股涨跌，市场后期将考验的是破发比例。一位接近交易所的人士曾对财新记者表示，“市场化定价意味着一定有破发的可能，但最终呈现的是一个比例的问题，如果最终破发居多、上涨居少，那就说明一级市场定价没有定对。"（详见《财新周刊》2019年第29期《封面报道|科创板试验田》）