2019 下半年农业展望与投资策略：1）继续看好生猪养殖板块表现，产能去化叠加疫情因素，猪价向上趋势明确，利好生猪养殖股业绩表现与投资情绪；2）提示饲料与动保板块“后周期”属性，随猪价反转带动养殖量同比增速的触底回升，饲料与动保板块业绩与估值将迎来改善；3）关注糖业股左侧机会，国内制糖已处于增产周期尾声，预计新榨季糖价向上，利好糖业股业绩；4）替代消费提振禽价，禽养殖股本年业绩有望大幅释放，但随供给回升，明年禽价或有回落压力；制种板块整体机会尚不明朗，龙头有望凭借差异化竞争获取长期突破空间。

投资建议：2H19 看好生猪养殖、动保、制糖板块机会 ................. 4

生猪养殖：猪价反转，生猪养殖股风头正劲 ............. 5

1、疫情强化供给出清，猪价开启反转周期 ................ 5

2、短期视角：猪价向上提供股价正向催化 ................ 7

3、长期视角：强周期背后的高成长 ...... 8

白羽鸡养殖：替代消费拉升禽价，禽养殖股业绩释放 ................. 10

1、非洲猪瘟疫情蔓延，禽肉替代消费上升 .............. 10

2、祖代引种与种鸡存栏同比向上，供给增加 .......... 11

3、本年禽业股业绩释放，但禽价远期有回落压力 .. 13

饲料/动保：提示板块后周期属性，关注左侧机会 .. 14

1、饲料、动保均具有养殖后周期属性，当前处于周期左侧 ....... 14

2、饲料行业：短期看猪料销售改善，长期转型生猪养殖 ........... 15

3、动保行业：短期看业绩改善，长期看规模化驱动高成长 ....... 16

制糖：国内处于增产周期尾声，糖价处周期左侧.... 18

1、全球供需转好，全球糖价有望回暖  18

2、国内糖价处于周期左侧，新榨季有望向上 .......... 19

制种：自下而上看好龙头突破机会 ..... 22

1、外部环境改善：水稻价格企稳，玉米价格看涨 .. 22

2、行业竞争仍然激烈，龙头企业具有突破潜力 ...... 23