下半年关注云计算、5G、物联网、军工通信，关注自下而上的个股机会自2018 年年初以来，通信中信行业指数整体呈先抑后扬再震荡盘整的趋势。截至5 月22 日，通信（中信）较2018 年1 月2 日累计跌幅6.24%，同期沪深300 跌幅4.43%，创业板指上涨6.01%。4G 后5G 前，运营商资本开支下滑，运营商产业链上的企业受此影响，17 年业绩普遍表现较弱，虽今年一季度已有明显改善，但我们认为，为蓄力5G 建设，运营商控制资本开支，运营商产业链业绩承压。今年下半年，主题方面建议关注云计算、5G、物联网和军工通信。同时，应更加关注自下而上的个股机会。

年初至5 月18 日，板块波动较大，下半年继续关注个股机会 ............. 3

年初至5 月18 日通信指数波动较大，一季度业绩增速提升 ......... 3

云计算、5G、物联网、军工通信，多主线并发，关注个股机会 ... 4

投资主线一：云计算行业快速发展，相关产业链有望受益 ..... 6

光环新网：第三方数据中心龙头，云业务即将进入快速发展期 .... 8

亿联网络：UC 行业龙头，积极布局云视频会议市场 ...... 9

天源迪科：SAAS 行业有望持续增长，关注公司未来发展 .......... 11

星网锐捷：公司多个业务板块快速发展，业绩有望实现高增长 .. 11

投资主线二：5G 有序推进，承载网建设先行 ......... 12

投资主线三：物联网发展有望提速，关注能源互联网........... 15

南都电源：能源互联网逐步落地，储能作为关键支撑有望快速发展 ......... 16

和而泰：家电智能控制器行业龙头，关注公司家居物联网业务拓展 ......... 17

新天科技&金卡智能：智慧城市带动物联网公共事业终端应用增长 .......... 18

新天科技：智能仪表龙头，多领域布局 ... 18

金卡智能：智能燃气表龙头，受益于煤改气和物联网发展 .. 20

投资主线四：北斗导航建设加速，军工通信回暖 .... 21

海格通信：军工领域收入回暖，民用领域有望增长 ...... 23

投资建议 ......... 25