消费复苏背景下，纺织服装龙头成消费品板块最后洼地。1）食品饮料、家用电器、医药生物、商贸零售、社会服务、轻工制造板块龙头企业 2017 年以来均取得优异表现，纺织服装行业龙头仍未有显著表现。2) 纺织服装板块的龙头领涨行情蓄势待发。2017 年以来，申万纺织服装指数下跌了 1.14%，森马服饰受到减持和 2016 年业绩低于预期影响下跌 10.28%，海澜之家下跌 2.80%，龙头领涨行情还未启动，而南极电商累计涨幅 8.01%，高于行业水平。与消费领域的其他三个板块相比，除南极电商外其他龙头公司行情暂未启动，蓄势待发。

1. 2017 年消费复苏，纺服行业龙头行情蓄势待发.....3

1.1. 纺服行业龙头成消费品大板块里唯一滞涨板块.....3

1.2. 纺服行业龙头行情蓄势待发.......4

1.3. 2017 年消费复苏到来，行业龙头将最受益.....5

2. 纺服行业龙头如何抓？大龙头牵手小龙头分享消费复苏.....7

2.1. 纺服大龙头：低估值+稳定内生增长为选股主要指标.....7

2.1.1. 南极电商：新品牌经销商调整进行中，期待业绩爆发...8

2.1.2. 太平鸟：复制 ZARA 成功路径，做中国的快时尚集团....9

2.1.3. 孚日股份：业绩受益于人民币贬值，内生外延均有看点...9

2.1.4. 森马服饰：服装白马有望蜕变.....10

2.1.5. 奥康国际：渠道调整逐渐到位，斯凯奇表现可期.....10

2.1.6. 罗莱生活：三四线地产回暖，带动家纺行业复苏.....11

2.1.7. 海澜之家:门店拓张持续，费用管控能力提升....12

2.2. 纺服小龙头：行业景气度的细分行业龙头快速壮大...13

2.2.1. 开润股份： 90 分 Ultra Smart 智能跑鞋上线，验证品类扩张逻辑 13

2.2.2. 新澳股份：专注高端毛纺产品，量价齐升推动业绩....15

2.2.3. 朗姿股份：三美“携童”，盈利可期.....17

2.2.4. 歌力思：各品牌齐头并进，未来业绩有望高增长.....18

3. 风险提示.....18