家电行业历史行情回顾与未来发展展望。2018 年下半年地产行业低迷以及棚改货币化的逐渐退出持续影响了家电的新增需求，加之中美贸易摩擦也对出口造成一定冲击，增加了家电板块的不确定性。进入2019 年，房地产开发投资增速大幅回升，政策补贴也对家电需求产生正面影响，直接拉动家电需求量的增长以及家电板块的回暖。展望2019 年下半年，家电行业利好因素犹在：中国消费市场总体稳健，消费潜力继续释放；政策加持，引导行业市场消费；房地产精装修已成趋势；5G 商用促进智能家电硬件升级；家电进入更迭换代期。

家电行业历史行情回顾与未来发展展望 .. 1

综合财务分析 . 2

2019 下半年家电行业利好因素及展望 ............ 4

白电行业：龙头护城河稳固，智能+高端产品份额大幅提升.... 9

综合财务分析 . 9

品牌集中度持续攀升，国产品牌展现旺盛生命力 .......... 11

高端空调市场份额大幅提升，自清洁、温湿双控占比突破20% ... 13

黑电行业：行业整体内销疲软，利好政策、新兴领域有望刺激消费 ..... 14

综合财务分析 ............... 14

内需疲软，零售量规模不算乐观 ... 16

品牌集中度不高，“以价换量”、“产品同质化”现象显现 ............. 16

政策利好，刺激消费需求 ............. 18

显示产品更多元，加速开拓新兴领域 ........... 19

厨电行业：受地产影响需求或回暖，大势品类仍为增长引擎  20

受地产回暖及精装修趋势影响，2019 下半年需求或回暖 ............. 20

大势品类依然为增长引擎 ............. 21

小家电行业：逆势增长前景广阔，看好按摩椅品类 .............. 24

技术升级+消费观念转变，行业发展前景光明 ............... 24

老龄化+亚健康拉动消费，按摩仪行业成长潜力较大 .... 25

行业评级 ............... 27

建议关注 ............... 27

风险因素 ............... 29