家电与家居行业同属于地产后周期的耐用消费品，但家电行业集中度却远高于家居行业。结合家电行业集中度提升历程，我们认为价格战并不适用于家居行业，相反渠道集中度与规模化门槛提高、品牌对消费影响愈加显著等因素将助推市场份额快速向具备渠道、技术以及品牌优势的企业集中，进而带动行业集中度加速提升，持续看好具备渠道+制造优势的品牌企业。

为什么对比家电行业 ...... 5

同属地产后周期的消费品 .. 5

家电与家居行业市场集中度差异大 .......... 6

价格、渠道、技术、品牌助推家电行业集中度迅速提升 ....... 7

彩电：价格战频发，中小企业惨遭淘汰 ... 7

空调：价格、渠道、技术齐发力，“双寡头”格局形成 . 9

厨电：细分行业发展空间广阔，市占率提升同时不损企业盈利能力 . 11

从家电看家居行业集中度提升路径..... 14

价格：从产品属性与行业发展阶段看，价格战并不适用于家居行业 . 14

产品属性：家居行业技术迭代慢、品类样式繁多，价格战执行有难度 . 14

行业发展阶段：家居尚处快速发展时期，无需借助价格战争夺市场份额 ........ 15

渠道：零售渠道集中度提升、工程业务放量，加速行业洗牌 . 16

零售端：连锁家居卖场成为家居零售主要渠道，中小品牌进驻难度大 . 16

工程端：精装业务放量，地产商将作为资源整合者起到品牌筛选作用 . 17

技术：规模化门槛高、标准化程度强的细分行业集中度提升更顺畅 . 18

品牌：知名度、美誉度成为行业新壁垒 . 20

投资建议：持续看好具备渠道+制造优势的品牌企业 .......... 22