下游市场需求扩大，产品更新周期加速。2018 年至2019 年4 月，国家发改委共批复了超2 万亿的重大项目，供给侧改革、国家相关政策项目带动等利好因素依然存在。2018 年全年基础设施建设固定资产投资完成额达17.62 万亿元,基础设施补短板政策的实施有望带动基建投资加快增长,基建投资完成额将维持高位，带动工程机械行业将保持稳健发展。

一、2018 年及2019Q1 工程机械行业整体销量情况 --------------------------- 5

1.1 工程机械行业2018 年销量 ----------------------------------------- 5

1.2 2019Q1 及4 月行业销量 -------------------------------------------- 8

二、下游市场需求与行业环境展望 --------------------------------------- 10

2.1 地方政府专项债扩大，拉动基建投资规模 ---------------------------- 10

2.2 基建投资高位增长，带动工程机械行业发展 -------------------------- 11

2.3 地产投资规模平稳增长，坚定支撑工程机械市场需求 ------------------ 14

2.4 环保政策趋严，产品迭代周期加速 ---------------------------------- 15

三、中美贸易战对行业的影响 ------------------------------------------- 16

3.1 中美贸易战现状 -------------------------------------------------- 16

3.2 中美贸易升级对工程机械企业短期影响不大 -------------------------- 16

四、重点关注标的 ----------------------------------------------------- 16

4.1 中国龙工（3339.HK） --------------------------------------------- 16

4.2 中联重科（1157.HK） --------------------------------------------- 17

五、投资逻辑 --------------------------------------------------------- 18

六、风险提示 --------------------------------------------------------- 19