今年以来旅游板块涨幅领先，龙头个股均获得正收益，在行业基本面温和向上的背景下，我们继续建议超配旅游板块。4月是年报一季报集中披露期，市场将再次聚焦业绩，我们建议从成长与估值两大维度进行选股。近期市场情绪波动导致酒店龙头股价集体回调，但基本面的成长趋势依然确定，回调带来最佳买点，继续强烈推荐：首旅酒店、锦江股份；宋城今年将迎来第二轮异地扩张，同时市场预期悲观，估值低安全边际高，强烈推荐低估值高成长的创业板蓝筹：宋城演艺；此外还推荐基本面稳健、短期有催化的龙头白马：中国国旅、中青旅。

一、3月行情回顾.......5

二、旅游行业重点数据跟踪.....8

1、酒店：春节日期扰动经营数据，如家Q4表现靓丽.......8

2、免税：三亚店销售增长良好，国旅加快资源整合.......13

3、景区：整体客流平淡，三亚桂林相对较好......14

4、出境游：景气度持续改善，短途游增长明显....15

三、3月重要新闻和公告汇总....20

1、行业重大新闻.....20

2、行业重要公告.......21

四、4月投资策略......23

风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险...23