我们自17年8月8日至今已连续推出环保高压下的钢铁专题一至十六来深度分析环保高压趋严化及常态化下钢铁行业基本面，并率先提出：环保高压趋严及常态化成新阶段去产能、减产量的重要抓手。本篇我们再次重申：重视环保促钢铁供给端再收缩带来的投资机会。一、去产能动能一：18-20年唐山再淘汰3357、4004万吨生铁、转炉粗钢产能，占全国比重均为4%，重点区域需淘汰生铁产能14468万吨、占全国的16.20%。

落后设备加速退出，供给端再收缩夯实供需紧平衡.... 4

一、唐山：考虑去产能和产能置换， 1000M³以下高炉生铁产能达 3357 万吨、占比 24%， 100T 以下转炉粗钢产能达 4004 万吨、占比 27%.... 6

（一）考虑去产能、不考虑现存产能置换：生铁、粗钢产能分别达 13678、 14847万吨， 1000M³以下高炉生铁产能达 4229 万吨、占比达 31%， 100T 以下转炉粗钢产能达 4913 万吨、占比达 33%.......6

（二）考虑去产能、考虑现存产能置换：生铁、粗钢产能分别 14164、 14953 万吨， 1000M³以下高炉生铁产能达 3357 万吨、占比 24%， 100T 以下转炉粗钢产能达4004 万吨、占比 27%......9

二、重点区域：考虑去产能和产能置换， 1000M³以下高炉生铁产能达 14468万吨、占比 31%， 100T 以下转炉粗钢产能达 16424 万吨、占比 33%......... 14

（一） “2+26”城市： 生铁、 粗钢产能分别 29420、 30628 万吨， 1000M³以下高炉生铁产能达 8964 万吨、占比 30%， 100T 以下转炉粗钢产能达 10784 万吨、占比 35%.......14

（二）长三角：生铁、粗钢产能分别 13627、 15960 万吨， 1000M³以下高炉生铁产能达 4016 万吨、占比 29%， 100T 以下转炉粗钢产能达 4300 万吨、占比 27% ....15

（三）汾渭平原：生铁、粗钢产能分别达 3382、 3130 万吨， 1000M³以下高炉生铁产能达 1517 万吨、占比达 45%， 100T 以下转炉粗钢产能达 1355 万吨、占比达43%....16

（四）重点区域合计：生铁、粗钢产能分别达 46429、 49719 万吨， 1000M³以下高炉生铁产能达 14497 万吨、占比 31%， 100T 以下转炉粗钢产能达 16440 万吨、占比 33%........17

三、投资建议：重点区域 1000M3 以下高炉将加速淘汰，供给再收缩夯实供需紧平衡，行业景气度将持续....... 18

（一）去产能动能一： 18-20 年唐山再淘汰 3357、 4004 万吨生铁、转炉粗钢产能，占全国比重均为 4%，重点区域需淘汰生铁产能 14468 万吨、占全国的 16.20% ...18

（二）去产能动能二： 环保落后企业环保成本增量绝对和相对量远超环保先进钢企， 部分环保基础较差、装备中低档的落后产能将被动退出....20

（三）减产量： 落后产能、环保不达标钢企将加速退出，环保趋严及高压常态化将限制产量释放......21

（四） 投资建议：供给进一步收缩夯实供需框架、盈利的景气度持续， 重点关注设备先进、环保基础好的优质钢铁龙头.......21

四、风险提示：..... 24