2018Q1上市银行营收同比增速2.7%，与2017全年增速持平；归母净利润同比增长5.6%，较2017全年提高0.74pcts。行业整体向好，各个子板块归母净利润增速同比均有所提高。主要受益于净息差企稳回升、以及资产质量改善带来的拨备计提压力减轻。板块内部来看，国有大行表现突出。2018Q1国有大行、股份行、城商行和农商行的拨备前利润总额增速分别为5.6%、-0.8%、4.7%和11.3%。其中仅国有大行拨备前利润总额增速高于同期归母净利润增速，股份行、城商行、农商行板块出现了不同程度的拨备反哺利润的情况。国有大行表现突出，一方面是得益于负债端存款优势，2018Q1净息差改善明显，另一方面原因是国有大行受本轮监管趋严影响相对较小。

一、行业盈利增速整体向好，国有大行表现突出......4

二、资产端：一季度加配贷款和同业资产，压缩非标；二季度流动性相对趋紧，贷款定价

水平上行加速，贷款占比将进一步提高..........5

三、负债端：存款增长压力仍存叠加一季度银行间市场流动性宽松，2018Q1同业存单发

行加速.......6

四、净息差环比企稳回升，二季度净息差将继续扩张........9

五、资产质量处于改善通道，拨备覆盖率提高........11

六、成本收入比表现分化，若考虑营销力度，存款成本差异化将更明显......13

七、总结：受益于资产质量改善和净息差扩大，行业盈利增速将进一步提升，存款增长分

化将导致板块分化格局延续.......15

投资建议与风险提示......15

上市银行估值表........16