优势白酒公司龙头估值进入新常态，我们判断茅台一批价中秋旺季仍能维持2000 元水平，同时也给其他高端白酒更多的价格空间和需求外漏，建议加仓高端白酒。青啤、华润中报超预期，产品结构升级显著改善公司的盈利能力。我们认为产品结构升级将主导行业发展，平抑销量对行业的季节性影响，行业主导逻辑将由营收端转向利润端。

1. 市场回顾：本周市场震荡上行，大消费表现强于大市 ......................................... 4

1.1 市场整体表现：市场震荡上行，大消费板块表现较为强势 ......................... 4

1.2 大消费各板块表现：各板块悉数上涨，食品饮料涨幅居前 ................ 4

2. 行业追踪：中秋临近持续助力高端白酒，社服静待酒店经营数据边际改善 .................... 5

2.1 食品饮料：中秋临近持续助力高端白酒，啤酒有望中报遍地开花 .......5

2.2 社会服务：景区标的半年报基本符合预期，继续静待酒店经营数据边际改善 ............. 8

2.3 商贸零售：消费承压必选消费韧性凸显，重点关注新零售探索下的超市板块 ............... 11

2.4 农林牧渔：生猪均价创新高，持续推荐养殖链机会 .........................................14

2.5 纺织服装：运动服饰行业景气持续，继续看好国产品牌崛起 ...........................16

2.6 轻工制造：化妆品消费韧性极强持续推荐，家居产业链仍需时日调整 ...................18

3. 重点标的近期重要事项提醒 ............................................................................................................20

4. 风险提示：................................................................................................................................................22