关键词：建材行业；玻璃；水泥板块；装饰端；投资要点
摘 要：
平板玻璃行业受益房地产回暖，成本下行，复产及新增产能提速：16Q1 受益房地产回暖，原材料价格下调，大部分企业营业收入、毛利率与净利率同比环比均有所回升，应收账款周转率呈季节性下滑但好于 15 年同期。我们按照目前玻璃企业盈利能力判断，后期冷修复产可能会加速，近期玻璃受地产回暖销售支撑，但难熬的去产能时间被继续延后。
目 录：
1. 投资要点.....3
2. 早周期水泥板块：一季度重回正增长，预计全年业绩前低后高...5
2.1. 行业基本情况：需求一季度重回正增长.....5
2.2. 水泥股一季报：全年业绩低点.....6
3. 玻璃板块： 复产及新增产能加速....10
3.1. 行业基本情况：供需矛盾恶化.....10
3.2. 玻璃股一季报：行业盈利大幅下降至盈亏线附近....11
4. 建材子行业：中后周期“装饰端”建材业绩亮眼....14
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