2019 年一季度以来，轮胎企业业绩改善明显，我们判断轮胎行业利润出现反转，并有望延续全年。

1 轮胎企业单季盈利回升，有望持续延续 ................................................................................... 4

2 税改影响，增利明显 ................................................................................................................... 6

2.1 出口退税增加，提升盈利水平 ............................................................................................................... 6

2.2 增值税改革，再放红利 ........................................................................................................................... 7

3 贸易摩擦背景下，海外工厂需求将有效拉动 ........................................................................... 7

3.1 国际贸易摩擦不断，企业加强海外布局................................................................................................ 7

3.2 海外产能规模居行业前列，玲珑、赛轮未来增量可观 ........................................................................ 8

4 原材料价格下行，成本端压力较小 ........................................................................................... 9

4.1 迎来收割高峰，橡胶年内价格承压 ....................................................................................................... 9

4.2 主要原材料价格下跌，公司采购成本下降.......................................................................................... 10

5 落后产能持续出清，行业集中度提升 ..................................................................................... 14

6 建议关注轮胎板块性投资机会 ................................................................................................. 17

7 风险提示 ..................................................................................................................................... 17