关键词：旅游业；经济增长；政策激励；人口结构；投资建议
摘 要：
（1）国家层面利好政策持续深化。2009 年底国家已将旅游业定位为“ 国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业”，后续又出台了一系列政策，伴随旅游产业对经济的拉动力和经济结构转型中的作用日益增强，我们预计后续会有持续的政策催化。（2）地方政府与民间投资创新热情高涨，旅游供给侧不断改善。（3）基础设施日益完善带来的交通便利为旅游产业发展提供了良好的外部条件。（4）中国人口结构变化带来的消费代际变迁为旅游产业提供了持续的增长动力。一方面， 80-90 后成为消费主体，旅游消费观念与意愿更积极，另一方面，老龄化带来的“ 有闲钱、有闲暇、 有闲心”也将成为旅游消费的新主力之一。
目 录：
行业背景及回顾：持续快速增长，走过黄金十年......5
1、经济增长带动旅游行业快速发展.......5
稳健的经济增长环境 5
旅游行业的快速发展 5
2、旅游行业快速增长的四大表现.......6
热门景区供不应求 6
旅游产品不断丰富 7
在线旅游蓬勃发展 9
出境游异军突起 10
行业战略性看好：政策不断激励，投资与需求双轮驱动.......13
1、国家层面利好政策持续深化.....13
2、地方政府与民间资本投资创新热情高涨...16
3、交通便利——基础设施日益完善.....19
4、人口结构红利——消费代际变迁与老龄化.....22
投资建议.......24
旅游产业证券化水平有望不断提升.....24
自然景区： 16 年市场震荡期的上佳之选......25
休闲度假及人文演艺业务：潜力巨大，中期布局优质成长股.....25
酒店业务：行业整合是大势所趋 16 年迪斯尼开业锦上添花....25
风险提示......25
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