2016 年军工行业132 家上市公司收入共计5892 亿元（+4.72%），净利润194 亿元（+30.80%），行业整体盈利能力有所提升。民参军公司业绩增速和盈利能力均明显好于军工集团下属上市公司和地方国企，但受军改影响较大；舰船版块依旧受民船业务的拖累；67 起军工企业并购中有47家并购公司完成了承诺业绩。

2016 年军工行业基本面回顾 .. 4

军工行业整体业绩稳步提升 ............. 4

民参军企业盈利能力依旧好于涉军国企 ............. 5

子版块：舰船版块依旧受民船拖累 .. 8

并购企业承诺业绩完成度较好 ........ 10

2016 年军工板块估值下降至较低区间 .... 10

2017 年一季度军工行业基本面回顾 ....... 12

投资建议 ............. 14

风险提示 ............. 14

附录 .. 15