关键词：金融经济周期;房地产周期;去杠杆;外部融资溢价
摘 要：银行信用、房地产价格是金融经济周期最核心的两个指标。货币、信用周期的顶点过后,实体经济的衰退(放缓)持续时间比一般经济周期长。当前我国经济波动通过货币、信用的变化,与房地产等资产价格紧密相连。金融经济周期的顶点看房地产的拐点。房地产周期核心是人口周期,但中期要看货币信用周期,特别是在当前房地产类金融资产化的背景下。2017、2018年的通货膨胀和汇率形势导致货币收紧,信用受控,房地产承压。在多目标的权衡中,政策调控难度和复杂度增加,在此期间要警惕货币政策转向导致房地产和金融经济周期拐点以及全社会主动去杠杆带来的经济持续下行风险。
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