关键词：传统企业;;企业转型;;并购绩效;;跨行业并购
摘 要：供给侧结构改革背景下传统企业转型升级需求日益强烈,随着并购市场的繁荣,跨行业并购迅速发展,传统企业以多元化经营或业务转型为目标的跨行业并购成为常态,然而监管环境变化带来新的挑战,跨行业并购的问题和争议一直存在。传统企业跨行业并购受企业个性化特征的影响,同时跨行业并购成败没有统一的评判标准,而跨行业并购绩效的表现则是直观而又受到普遍关注的问题,传统企业转型背景下的跨行业并购绩效评价以及影响并购绩效的因素值得在微观案例中进行深入的探讨。本文在分析我国传统企业转型背景下的跨行业并购现状基础上,进行典型案例的深入分析,评价和分析跨行业并购的绩效表现,探究传统企业跨行业并购转型的关键因素,为传统企业转型背景下的跨行业并购提供建议,为市场和监管层理性看待跨行业并购行为、加强投资者利益保护提供借鉴,为评价跨行业并购绩效的方法提供参考。在梳理研究理论和方法的基础上,本文从我国并购市场发展现状和跨行业并购市场整体情况入手,进而探究我国传统企业转型背景下跨行业并购的特征和问题。分析发现我国传统企业跨行业并购在并购标的、业绩承诺、发展战略以及并购交易方式等方面呈现了鲜明的特征。同时,传统企业跨行业并购存在业绩承诺完成风险、发行股票购买资产的风险、新业务长期经营的不确定性以及发展战略转变等问题。为了进一步从微观主体视角研究传统企业转型背景下的跨行业并购绩效,本文选择具备典型特征的鹿港科技并购世纪长龙案例进行案例分析。在分析并购动因和并购交易方式的基础上,从财务绩效和非财务绩效两方面评价鹿港科技并购世纪长龙的跨行业并购绩效,其中财务绩效由短期绩效和长期绩效两部分组成。短期绩效通过股票市场财富效应分析,长期绩效评价综合采用财务指标分析法、DEA评价、EVA分析等方法,结合业绩承诺完成情况,系统性分析跨行业并购的业绩表现,探究影响跨行业并购绩效的关键因素,并从并购标的行业和并购后战略两个方面分别选择具有相同特征的案例进行比较。本文研究发现鹿港科技并购世纪长龙的并购目标基本实现,并购后绩效符合预期,多元化发展模式基本形成,并购较为成功,但是新业务长期业绩的保持和后续持续发展仍然存在一定挑战,需要继续推进双主业的共同发展,加强规模效率管理和经营风险管理,本文总结了案例启示并就案例问题提出了建议,为传统企业跨行业并购提供借鉴。本文研究结论认为传统企业通过跨行业并购实现多元化经营、达成转型目标具有可行性,跨行业并购是传统企业快速进入新的业务领域寻找利润增长点、降低经营风险和实行多元化经营战略的重要途径。传统企业转型背景下的跨行业并购绩效影响因素较多,微观主体发展状况、所处行业趋势、资本市场活跃程度、并购标的选择、并购目标设定、发展战略转变以及宏观经济周期和国家政策等诸多因素影响并购绩效的表现。应该理性看待传统企业的跨行业并购行为,重视投资者利益保护,在保持风险审慎态度的同时要避免一概而论。最后,本文总结了研究结论及其对监管层和投资者的参考价值,并就传统企业转型背景下的跨行业并购从慎重选择并购标的、调整企业发展战略、重视长期绩效目标、加强股东利益保护等方面提出了建议。
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