2014年中国宠物行业市场规模为1058亿元， 其中宠物医疗市场规模~150亿元，行业增速~30%， 是伴随居民生活水平提高而产生的朝阳行业。行业发展驱动因素从需求端看， 养宠人群呈现年轻化，“ 80后”和“ 90后”成为主力人群，年轻群体的消费意识强； 人口老龄化趋势加剧生活方式和家庭结构的改变，对宠物催生出情感需求，支付意愿提升。供给端看，宠物医院通过标准化服务和专业分工可提高议价能力，未来有望实现诊疗量和服务价格的双提升。

投资逻辑.... 4

宠物医疗——宠物行业的核心环节... 4

宠物行业市场空间大、增速快...... 4

宠物医疗—未来宠物行业的整合者..... 5

宠物医疗的组成元素：宠物医院、执业兽医和宠物主人.... 6

品牌—宠物医疗的核心...... 6

宠物医院—宠物医疗的主要形式..... 7

执业兽医—宠物医疗的执行者..... 7

宠物主人—群体年轻化，消费意识增强..... 8

宠物医疗的行业痛点... 10

宠物医疗的发展历程.... 10

我国宠物行业的特点..... 10

行业发展的驱动因素和连锁宠物医院的盈利模式... 11

宠物医疗行业未来增长的驱动因素...... 11

盈利模式和单店投入产出分析..... 12

美国宠物医疗市场——成熟市场的标杆.... 13

VCA——美国最大的宠物医疗服务提供商.... 14

Banfield——美国第二大宠物医院连锁机构.... 14

宠物医疗未来发展趋势... 15

宠物医院连锁化..... 15

“社区+电商+O2O”综合服务模式崛起，打造全产业链整合..16

行业集中度逐步提升..... 16

国内标的.... 17

瑞普生物（300119.SZ）..... 17

瑞鹏股份（838885.OC）.... 18

风险提示.... 20