整体收入增速底部企稳。18Q4/19Q1 行业整体收入同比增长0%/2%，Q1 增速环比有所改善，出版、游戏、影视、报刊收入增速环比提升（或降幅收窄）。2018 年行业面临更严的政策监管环境，叠加人口红利驱动的行业性高增长结束，市场竞争加剧，期末行业整体确认了较多商誉减值，多重因素影响使得18Q4 利润同比波动较大。19Q1 行业归母净利润106 亿元，同比下滑25%，主要受到影视及营销板块拖累，出版、广电、报刊等传统媒体板块逆势获得增长。

1. 整体：收入增速底部企稳 .............................................................................................................. 5

2. 游戏：产品向精品集中，优势向龙头集中 .................................................................................. 6

3. 出版：经营维持稳健，分红整体提升 .......................................................................................... 8

4. 影视：监管趋严竞争加剧，延续下滑趋势 ................................................................................. 11

5. 广电：期待新业务增量，盈利继续承压 .................................................................................... 12

6. 营销：行业受经济影响，分众传媒略低预期 ............................................................................ 14

7. 其他推荐个股 ................................................................................................................................ 16

8. 风险提示 ........................................................................................................................................ 19

9. 备注 ................................................................................................................................................ 20