16 年以来的重卡景气周期长度远超市场预期，17、18 年的销量持续超过2010 年的最高点，19 年1-3 月份我国累计批发销售重卡32.5 万辆，同比增长0.2%，这里面还有18 年1 季度占全年销量比例高于正常年份23%带来的高基数影响；19 年1 季度国内民品重卡终端同比正增长14.3%。

重卡销量稳定性持续超市场预期 ......................................................................................... 5

卡车销量预测难度大，保有量与GDP 的相关性是不错的研究切入点 ............................... 7

重卡行业过剩的保有量或已出清，若考虑中重卡则供给还有缺口 ................................... 10

重卡行业过剩的保有量或已出清 .............................................................................. 10

若考虑中重卡，供给则更加健康 .............................................................................. 12

重卡行业未来几年可能的销量水平 ................................................................................... 15

投资建议 ........................................................................................................................... 16

风险提示 ........................................................................................................................... 20