板块业绩逐步恢复：根据我们的统计，A 股医药板块上市公司（扣除部分不可比公司）2020H1 的营业收入同比下降0.51%，归属上市公司股东的净利润同比增长13.21%，扣非净利润同比增长16.37%。2020 年上半年随疫情好转整体业绩得到一定恢复，板块内部分化明显，但大部分传统白马公司的内生性增长仍基本保持稳定。全年来看，我们认为医药板块的利润增速可能在10%左右。

1、板块业绩维持稳健增长 ........................................................................................ - 3 -

1.1、板块盈利：业绩逐步向好 ............................................................................. - 3 -

1.2、行业比较：非经常性因素影响当期医药板块增速 .................................... - 4 -

1.3、股价表现：板块相对收益有所恢复，个股走势继续分化 ........................ - 5 -

2、医药行业统计数据分析 ........................................................................................ - 8 -

3、医药上市公司各子行业及公司小结 .................................................................... - 8 -

3.1、子行业：板块之间和板块内部延续分化..................................................... - 8 -

3.2、公司盈利表现：个股延续分化，业绩总体复合预期 .............................. - 10 -

4、投资策略 ............................................................................................................... - 13 -

5、相关企业盈利预测及评级 .................................................................................. - 14 -

6、风险提示 ............................................................................................................... - 15 -