产业在线发布2018年1月份家用空调产销数据：1月份家用空调产量1243.0万台，同比+25.0%；销量1315.3万台，同比+32.6%（内销量697.0万台，同比+52.9%，出口量618.3万台，同比+15.4%）。我们认为引起空调内销量高增长的原因一是春节错期，2017年农历春节在1月28日，当月内销出货受到春节假期影响；二是新会计年开端经销商可能受厂商销售政策激励积极提货，综合导致空调1月内销高速增长，但由于历年1月与2月数据的相关性较强，我们认为将1月与2月内销量数据进行加总后再做趋势分析更有参考价值。

一、2018年1月空调内销高增长，品牌集中度提升.........3

（一）受春节因素影响，1月空调内销高增长.......3

（二）格力、美的、海尔出货快增长，内销CR3提升........4

二、当前空调行业库存处于合理水平........7

（一）空调库存变化：水涨船高，结构转移.........7

（二）空调库存的季节性和出口库存准备..........8

（三）库存合理水平测算：17年底3400万台左右........9

（四）17年底库存水平测算：处在合理区间.......10

三、建议关注空调企业上半年投资机会.........12

四、风险提示......13