2016 年上市险企保费较高增长，净利润同比普遍大幅下滑。4 家上市险企合计实现归属净利润 985.2 亿元，同比下滑 14.5%，仅平安正增长 15%。利润下滑主要受投资收益下滑影响，责任准备金计提、赔付支出和佣金支出增加也有部分影响。2016 年全年上市险企合计保费增速 17%，投资收益下滑 17-26%，主要受 2015 年高基数和 2016 年股市低迷的影响；同时责任准备金计提合计增长9.7%，不同险企有所分化，国寿和太保分别增长 15.8%和 38.7%，受影响较大。

年报概览........4

保费：增速稳健，结构持续优化.......5

个险占比不断提升，期缴业务是主导......6

传统、分红有所分化，健康险高速发展......7

代理人扩容提质，成新单增速驱动.......9

内含价值：保费增长与转型交织下走上快车道......10

价值率提升，新业务价值高增长.....10

评估方法和假设调整， NBV 贡献更明显......11

投资：净收益率超过预期下的压力.....13

投资收益率：净投资收益率改善.......13

净投资收益率上升，险企回归稳健收益模式.......14

浮亏有所加剧，累积浮盈持续消耗......14

资产配置以稳健为核心，把握阶段性机遇.......15

非标配置仍是热点.........15

股基下滑，非标权益提升迅速.......17

债券以安全性为主，适当把握阶段性机会.....18

投资策略及建议......20