全球锡精矿供给集中，缅甸主导边际变化。中国、印尼、缅甸和玻利维亚四国 锡精矿产量占世界总和的 79%。2013 年以来，中国和印尼两大锡精矿产区因政策 性供给收紧以及锡资源品位下降出现减产，然而缅甸自 2014 年进入锡行业以来， 在短短两年的时间内，一跃成为中国、印尼之后的全球第三大锡精矿生产国，通 过低成本原矿出口持续冲击锡市场；另一方面，目前全球锡库存正处于长周期低 位，且开采成本日益提升，对锡价构成支撑。

1锡资源储量稀缺，中国锡储量全球居首5

2. 全球锡精矿供给集中，缅甸主导边际变化5

3. 缅甸：供给洪峰结束，库存亟待消化10 

4. 印尼：资源品位下滑，矿业政策收紧 14

5. 中国：环保督察压制锡矿复产，冶炼产能小幅过剩15

6. 全球其他地区锡供给较为平稳17

7. 全球贸易格局稳定，精锡生产商集中度高18

8. 锡下游消费增速稳健，汽车电子有望引领新需求20

9. 全球锡供需缺口或将重回扩大态势，锡价有望迎来长牛22