奶酪是营养成分最高的乳制品，每公斤奶酪由10~12 公斤鲜奶提炼而成，富含蛋白质、钙和不饱和脂肪酸等营养成分，是乳品消费升级的方向之一。按照水含量可以将其划分为软奶酪、半硬质奶酪和硬质奶酪三个大类。2000-2015 年期间全球奶酪消费量保持快速增长，复合增速约为10%，2015 年全球奶酪消费量达到2000 万吨，市场规模达到700 亿美元。

奶酪行业概况 ................ 4

奶酪是营养成分最高的乳制品，具有严格的分级制度 ....... 4

奶酪又名芝士或干酪，营养物质丰富，分级严格 ...... 4

奶酪可以划分为软奶酪、半硬质奶酪和硬质奶酪 ...... 5

全球奶酪行业发展现状 .............. 5

全球奶酪市场规模700 亿美元，仍有增长空间 ......... 5

欧美为主要生产和消费国 ... 5

亚洲地区进口奶酪数量增长明显，新兴市场逐渐兴起 ................... 6

美国：1970 年代起奶酪消费由快餐驱动高速增长 ..... 7

日本：乳品接受度高，进口是主要产品来源 .............. 8

消费升级推动国内奶酪市场进入高速增长期 ......... 9

从乳品消费种类看，中国仍以液态奶为主，升级动力强 ... 9

奶酪消费量增长，国内奶酪消费已经起步 ..... 9

人均奶酪消费量低下，增长潜力大 ................ 9

国内奶酪销售渠道仍以餐饮渠道为主，零售渠道增长潜力大 .............. 10

餐饮渠道占国内奶酪消费总量70%左右 .................. 10

婴幼儿辅食市场大 ........... 11

中产阶级崛起推动奶酪消费家庭化 ...... 12

从消费习惯看，中国居民从牛奶中摄取蛋白占比仅3.1%，奶酪消费差距大 .......... 12

准入门槛分析和发展方向 ................ 14

奶酪工艺技术及乳清的处理销售是中国乳企直接生产奶酪最大的技术障碍 ............ 14

奶酪制作工艺复杂 ........... 14

乳清处理成本高，处理技术障碍尚未解决 ............... 14

品牌竞争激烈，以国外品牌为主 .......... 15

价格渠道优势和差异化产品定位为国内厂商提供机遇 ..... 16

国内奶酪生产企业通过成本控制保证自有品牌奶酪的价格优势 ... 16

利用渠道优势，加大产品创新能力，国产奶酪生产商仍大有可为 ................... 16

民族风味奶酪赢得国内消费者的喜爱 .. 17

儿童奶酪成为我国零售奶酪市场的主流品类 ............ 17

广泽股份：收购领先奶酪品牌妙可蓝多，定增加码奶酪投资 .. 17

通过资产置换切入乳制品行业 . 17

妙可蓝多是国内具有领先地位的奶酪生产商 ................... 18

非公开增发加码奶酪业务 ........ 19

风险提示 . 19