关键词：农业；投资分析
摘 要：2013年各子行业的供给仍然过剩，较2012年并没有实质性好转，个别行业甚至较2012年有过之而无不及，行业整体仍处于去供给过剩，大部分产品价格仍旧处于下行周期或周期底部。具体子行业的判断如下：1）种业：市场继续供过于求，分化显著；2）畜禽养殖：生猪2013年仍将弱势运行，而肉鸡行业2013年价格要好于2012年，但涨幅较小，行业处于景气缓慢回升的过程中；3）水产：短期来看海参市场竞争依然激烈，长期来看树立品牌形象才是在市场竞争中
立足的关键；4）饲料：从方向上判断，2013年饲料景气将差于2012年，但不同的公司间存分化。
目 录：

1. 2012 年农业板块走势回顾

2. 农产品价格弱势，成本中枢不断上移

2.1 除原粮外，多数主要农产品价格依旧处于下行通道

2.2 CPI 小幅反弹，拐点尚未到来

2.3 成本中枢不断上移

3. 2012 年主要子行业回顾及2013 年展望

3.1 种业：市场继续供过于求，分化显著

3.2 饲料：景气度逐渐减弱，公司间存分化

3.3 水产：行业面临转型

3.4 畜禽养殖：弱势运行

4. 投资策略

4.1 防御为主基调，积极把握板块景气轮动

4.2 关注政策主题投资机会

4.3 投资策略——防御为主，积极把握行业景气变化

5. 重点公司投资价值分析及盈利预测

5.1 重点公司投资要点

5.2 重点跟踪公司盈利预测