从收入端来看，2017H1上市券商合计实现收入1268.02亿元， 同比-0.90%；实现归母净利润 419.92 亿元，同比-8.03%；加权 ROE 平均为 3.11%，同比-1.12bp；大型券商业绩恒强，中小券商 业绩分化。行业重资本业务收入占比提升至 39%，同比+10.26bp， 业务结构得到优化。
从资产端来看，2017H1 末上市券商总资产合计 4.33 万亿元， 较期初-1.32%；净资产合计 1.10 亿元，较期初+5.29%；杠杆倍数 为 3.10 倍，较期初-0.07 倍。此外，二季度证金公司大举增持券 商板块，对情绪面起到了提振作用。
多

盈利及净资产增速同比回落，业务结构优化1

大券商强者恒强，中小券商分化1

净资产增速放缓，杠杆率下降 2

收入结构优化，重资本业务占比提升4

证金公司底部增持券商板块5

多条业务线基本面改善，预计下半年业绩好于上半年6

经纪业务：交易情绪已触底，佣金率降幅趋缓6

投行业务：监管思路转变利好增发与债承回暖8

资管业务：主动管理转型蹒跚，大券商资管规模下降10

自营业务：风险偏好下降，收益率持续回升12

信用业务：股票质押发展潜力较大14

投资建议15