关键词：钢铁行业；需求增长；供给侧改革；钢铁板块
摘 要：需求侧稳增长和供给侧改革背景下，钢铁板块有望迎来估值修复机会。A 股选股思路：1）受益供给侧改革的行业龙头，建议关注首钢股份（未覆盖，具有转型预期），推荐宝钢股份，上调河北钢铁评级至“中性”。2）受益需求侧稳增长，吨市值最低且弹性较大的，建议关注华菱钢铁和新钢股份（未覆盖）。H 股方面，上调鞍钢-H 评级至“推荐”，维持马钢-H“中性”评级。
目 录：

需求稳增长+供给侧改革，钢铁板块将迎估值修复 ........ 4

需求侧管理：稳增长措施密集出台，提升需求企稳预期 ........... 5

供给侧改革：加速去产能、缓解中长期产能过剩矛盾 .............. 6

钢价反弹：短期盈利继续改善；中期缓慢走出底部 ............... 15

估值与建议：A 股估值有修复空间，H 股上调鞍钢评级至“推荐” .......... 17