A 股整体业绩增速大幅提高，中小创增速进一步提高。2016 年第三季度 A 股整体同口径（2775 家公司）净利润增速提高至 19%，剔除两油和金融后净利润增长 47%，内生增速 51%；中小板和创业板的净利润增速高达 50%和 43%，内生增速分别为 42%和 33%，并购推升增速 14%左右。前三季度 A 股、中小板（剔除金融）和创业板未并购样本的净利润增速分别为 2%、34%和 29%。

1. 三季度：整体增速大幅提高，中小创内生增长27% .... 5

1.1. A 股业绩增速大幅提高，中小创高增长兑现.....5

1.2. 中小创内生增速超30%，EPS 增速大幅提高....6

1.2.1. 中小板和创业板内生增速42%和33%....6

1.2.2. 可比EPS 增速大幅提高验证高增长...8

1.3. 增长来源结构：项目、行业、公司....9

1.3.1. 项目增速贡献：并购6%、利息5%....9

1.3.2. 行业增速贡献：钢铁4%、化工2%..10

2. 四季度：延续高增长，中小创延续高增长..13

2.1. 高频指标预示净利润增速将继续提升..13

2.2. 低基数效应提高净利润增速30%左右..14

2.3. 中小板业绩预告显示Q4 增长88%...15

3. 2017 年：经济平稳，盈利增速15%左右...18

3.1. 经济增速不会下台阶，盈利保持高增长..18

3.2. 制造业盈利能力上升提高盈利增速3%....20

3.3. 降息效应提高A 股净利润增速5%...22

3.4. 房地产和基建不会大幅拖累盈利增长..23

4. 盈利质量：中小创盈利能力提升，现金流改善..25

4.1. 盈利能力季节性回升，中小创同比提高..25

4.2. 净利率提升源于财务费用大幅下降..25

4.3. 经营净现金流改善，投资现金流下降..26

4.4. 存货和应收账款周转率季节性下滑..27