通信行业营收和净利润保持稳定增长。2017 年度营收 7643.57 亿元，同比增长 10.52%；净利润 198.98 亿元，同比增长 22.91%。2018 年三大运营商预计资本支出合计 2911 亿元，同比下降 5.13%，明后年资本开支有望触底反弹。云计算行业的快速增长带来了IDC行业需求，同时IDC行业经过一轮的洗牌，未来三年仍然可以保持 30%的成长速度。北斗组网全球加速，军改落地后订单有望恢复，北斗高精度的应用正在逐步推广。 

1. 行业稳定增长，关注细分领域成长机会.5

1.1. 通信行业2017 年营收和净利润同比实现增长..5

1.2. 三大运营商2018 年资本开支略微下降，蓄力5G 建设..6

1.3. 全球设备厂商营收同比增长，加大5G 研发投入...9

2. 中美贸易摩擦不断，但不会影响国内5G 进程. 11

2.1. 中兴禁运事件有望得到解决...11

2.2. 中兴华为崛起带给产业链巨大机遇...11

2.3. 5G 非独立组网标准6 月确定，运营商开启城市试点...13

2.4. 5G 带给国内产业链巨大机遇.14

2.4.1. 5G 带来高速率光模块数量大幅提升. 15

2.4.2. 大规模天线阵列将在5G 发挥重大作用... 16

2.4.3. 5G 带给光纤光缆行业新的需求.. 16

3. 云计算行业快速增长带来的投资机遇...17

3.1. 全球云计算行业呈现高速成长..17

3.2. 云计算技术的广泛应用带动IDC 行业快速成长...18

3.3. 数据中心架构升级带给光通信行业巨大机遇..19

4. 北斗全球组网加速，高精度应用方兴未艾..20

4.1. 北斗产业链不断完善，全球组网加速..20

4.2. 军改完成，北斗军工订单有望落地...23

4.3. 北斗高精度应用方兴未艾.24

5. 重点公司...26

5.1. 中国联通：国企混改大刀阔斧，业绩反转逐步确认..26

5.2. 烽火通信：营收稳定增长，受益5G 传输网建设.27

5.3. 光迅科技：业绩符合预期，布局研发高端光芯片...27

5.4. 光环新网：业绩符合预期，云计算迎来高速发展期..28

5.5. 亿联网络：业绩持续高增长，消化汇率影响继续蓬勃发展..28

5.6. 中际旭创：业绩增长符合预期，行业龙头地位稳固..29

5.7. 海格通信：军改订单逐步释放，业绩有望迎来拐点..30

6. 风险提示...31