2 019年十一黄金周消费品质升级、服务升级趋势明显，下沉市场和中老年消费潜力不断凸显，国货品牌愈加受欢迎。建议增持：永辉超市、家家悦、珀莱雅、丸美股份、上海家化、老凤祥、周大生、苏宁易购、王府井、天虹股份、飞亚达A；海外标的：阿里巴巴、小米集团、京东、拼多多。

1. 十一黄金周消费平稳增长，品质升级趋势显著  3

1.1. 2019 年十一黄金周消费额同比增长8.5% ... 3

1.2. 品质升级趋势显著，体验消费、红色消费广受欢迎 ....... 3

1.3. 餐饮消费稳步提升，果蔬价格有所下滑 ..... 4

2. 十一黄金周消费映射发展趋势 ...... 5

3. 投资建议 ......... 8

4. 风险提示 ......... 9