钢铁材料“优等生”，高端应用“顶梁柱”。（1）物化性能优异：与普钢相比，特钢具有更加优异的物理性能、化学性能、工艺性能或生物相容性，牌号多而规格杂；（2）应用领域高端：正因为其优异的物化性能，特钢在武器装备、核电、高铁、汽车等高端应用领域中起到关键作用。 

一、先识特钢：物化性能优异，应用领域定位高端..5

（一）“优而繁”的特钢：物化性能优异，牌号多规格杂.5

（二）“广又尖”的特钢：用途广泛，应用领域定位高端.7

二、外生动力：“中国制造2025”画蓝图，制度和政策落实是关键...8

（一）“中国制造2025”引领制造业转型升级、创新进步..8

（二）特钢等新材料为制造业转型升级提供关键原材料..9

三、内生动力之供给：产业发展必经历程，供给侧改革助力转型升级, 特钢产业结构亟待

改善.10

（一）以史为鉴：特钢快速发展始于普钢成熟期，制造业向高附加值产品转型.. 11

（二）我国钢铁产业发展增速放缓，供给侧改革助力转型升级.14

（三）高端特钢供给不足，我国特钢行业结构亟待升级...17

四、内生动力之需求：军工、核电、高铁、汽车等行业未来发展向好，制造业转型升级拉

动特钢需求...20

（一）军工：国家安全基石，高端特钢代表，发展空间较大..20

（二）核电：国内重启，海外回暖，核电迎新发展机遇...22

（三）高铁：行业未来发展确定，特钢国产化前景光明...27

（四）汽车：我国汽车仍处普及期，行业持续发展带动高端特钢需求..32

五、投资建议：提质增效、转型升级为行业发展主旋律，看好特钢行业投资机会.36

（一）特钢优势在“尖”，建议关注细分领域具有技术壁垒的龙头企业.36

（二）特钢特点在“广”，建议关注产品布局齐全、业务多元钢企...37

（三）重点公司盈利预测及估值...37

六、风险提示..37