近期，我们对全球碳酸锂供需平衡表进行了重构和更新，总体结论有三个，一是需求保持快速增长，主要驱动力是中、美新能源车的高速增长，2017-2019 年全球锂需求预计为 23.89 万吨、28.05 万吨和 34.73 万吨，同比增速为 21%、17%和 24%；二是供给放量温和，2017-2019 年全球锂供给预计为 23.56 万吨、28.06 万吨和 36.22 万吨，同比增速为 17%、19%和 29%；三是供需平衡量分别为-3348 吨、116 吨以及 14,897吨，即 2017-2018 年将维持紧平衡状态，2019 年供给会逐渐超过需求。 

1. 2016-2020 年全球锂需求展望：新能源汽车产业迅猛发展持续带动锂需求量上升错误!未定义

书签。

1.1. 新能源汽车需求：国内市场持续增长，海外特斯拉17、18 年强势放量错误!未定义书

签。

1.1.1. 中国： 2017 年以来推广目录持续落地，月度销量有望持续超预期..错误!未定义

书签。

1.1.2. 美国：特斯拉Model3 将于2017 年7 月上市，有望大幅提升新能源汽车产量.错

误!未定义书签。

1.1.3. 新能源汽车碳酸锂需求：2017 年预期6.68 万吨，未来仍将持续高增长.. 错误!未

定义书签。

1.2. 3C 数码消费品电池碳酸锂需求：继续增长，增速稳步下降..错误!未定义书签。

1.3. 储能需求：渗透初期增速较高，但碳酸锂需求量基数小.错误!未定义书签。

1.4. 工业需求：应用成熟，碳酸锂需求量稳步增长...错误!未定义书签。

2. 2016-2020 年全球锂供给回顾及展望：供给放量总体温和. 错误!未定义书签。

2.1. 2016 年回顾：锂价冲高回落，但总体维持较高水平，供给放量较慢是主因错误!未定义

书签。

2.2. 2017 年展望：新增供应有限，较2016 年仅增长2.4 万吨左右..错误!未定义书签。

2.2.1. 海外增产方面：两大澳洲矿山成为主要供应增长极..错误!未定义书签。

2.2.2. 海外减产方面：SQM 产量预计回落.错误!未定义书签。

2.2.3. 国内盐湖、矿山：暂无超预期扩产计划..错误!未定义书签。

2.3. 2018-2020 年全球潜力项目跟踪..错误!未定义书签。

2.3.1. 矿山增量来自于Talison、Mt.Marion、Mt.Cattlin 扩产，Whabouchi、Pilgangoora

投产..错误!未定义书签。

2.3.2. 盐湖增量来自于Albemarle、Orocobre 扩产，Cauchari-Olarzoz 投产. 错误!未定

义书签。

2.3.3. 2019-2020 年全球规划产能：潜在项目众多，产能等待释放...错误!未定义书签。

2.4. 全球锂供给测算的重构.错误!未定义书签。

3. 2017-2018 年维持紧平衡：锂价看涨，锂板块有望迎来重估... 错误!未定义书签。

4. 氢氧化锂：短期溢价有望继续攀升，长期关注项目投产速度... 错误!未定义书签。

4.1. 氢氧化锂的需求结构已从润滑脂明显转向高镍三元材料.错误!未定义书签。

4.2. 短期紧平衡延续，溢价有望继续攀升，长期看产能投放进度...错误!未定义书签。

5. 投资建议：锂价看涨，关注资源和锂盐放量. 错误!未定义书签。

5.1. 赣锋锂业：前瞻布局氢氧化锂，锂矿资源价值有望重估.错误!未定义书签。

5.2. 天齐锂业：锂资源龙头地位巩固，业绩成长性强...错误!未定义书签。

5.3. 融捷股份：矿山有望复产，开启锂电大格局.错误!未定义书签。