首推兼具内生增长和涨价弹性的晨鸣纸业（16和17年净利20.64亿和25亿+，一季度 高增长确定，目前市值206亿元）、山鹰纸业（吨利维持高位带来业绩弹性，中长期 看好公司强劲的内生增长能力和行业集中度提升。公司350wt箱板瓦楞产能和10亿平 包装产能，16-18年预计净利CAGR为78%，一季报有望超预期）、太阳纸业（17年 80万吨包装纸产能贡献业绩增量，铜版纸和溶解浆盈利提升值得期待；18年20万吨特 种纸/老挝溶解浆/80万吨箱板纸持续落地，预计17-18年净利分别为15亿元和18亿元

1. 行业特征：16年激情四射，17年柔情似水3
2. 供需格局改善，成本整体稳定5
3. 核心纸种分析：铜版/白卡/箱板瓦楞/双胶/溶 解浆13
4. 投资建议：把握确定增长，龙头防守反击21