关键词：汽车行业；零部件；宏观经济；运营指标；行业估值
摘 要：
汽车行业部分蓝筹股估值仍位于低位，反映了过多无法兑现的悲观预期，利率下行、行业向上和股息率提升为汽车行业蓝筹股提供较大的估值修复弹性。从周期复苏的角度来看，重卡板块我们推荐中国重汽、威孚高科、江淮汽车、福田汽车；其他细分子领域我们推荐江铃汽车、上汽集团、长城汽车等整车龙头以及华域汽车、京威股份、云内动力、富临精工等零部件企业。另外，国企改革仍将是贯穿 2016 年的主线，我们推荐富奥股份、中国重汽，建议关注一汽轿车、 ST 夏利、中国汽研。
目 录：
核心观点.....4
行业基本面基本平稳......4
投资建议：传统及新兴行业皆有机会，低估值蓝筹迎配置良机...4
行业整体跑赢大盘， 3 月估值上升.....6
3 月汽车板块整体上涨，跑赢大盘 7.7 个百分点.....6
整车板块、零部件板块估值均上升......7
宏观经济未见明显复苏.....8
3 月汽车： 狭义乘用车、商用车增速均上升......11
乘用车： 3 月狭义乘用车销量增速提升....12
商用车： 3 月销量小幅正增长.....14
行业相关运营指标......17
原材料成本同比下降，环比提升.....17
3 月气柴比略有上升....18
3 月成交均价小幅下降， 优惠力度上升....19
投资建议： 传统及新兴行业皆有机会，低估值蓝筹迎配置良机....20
风险提示......21
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